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    新華基金:看好逆周期板塊 謹防債券違約率上升風險

    2019-01-03 09:49 來源:證券時報

    2018年畫上句號,2019年股市和債市行情會如何演繹?在新華基金投資團隊看來,2019年股市將以結構性行情為主,看好5G、新能源汽車、軍工等成長或逆周期板塊的機會;債市方面,長久期債券以交易規避為主,騎乘中短久期,并等待溢價率下殺帶來的轉債配置機會。

    新華基金首席策略分析師劉彬認為,2019年,外資流入仍將是主要的增量資金來源,如A股納入MSCI指數比例提高,6月份A股正式納入富時指數,或將為市場帶來4000億元~5000億元的增量資金。

    劉彬預計,今年市場仍將以結構性行情為主,在經濟和風險利率下行的大環境下,逆成長周期行業,以及成長行業,有望獲得超額收益。“今年全A股扣除金融類的凈利潤會出現增長,目前市場估值已經到了底部區域,隨著整體業績下行,市場估值會更低。”

    不過,劉彬表示,今年需警惕外來的風險,如需警惕美國期限利差收窄帶來的外部沖擊,將會反復影響市場情緒。

    在具體投資板塊上,新華基金團隊看好的行業主要是5G、非銀金融、地產、建筑、新能源汽車、電信、通信、計算機、軍工等。

    新華基金權益部投資總監趙強表示,近幾年,外資成為國內市場增量最主要的資金,A股市場正處于加速機構化的進程中。要順應歷史發展趨勢,堅持價值投資。

    展望今年的債券市場,新華基金固收投資總監姚秋認為, 2019年影響資產價格的核心變量是,市場流動性改善的概率大,監管邊際寬松,強力調結構、降風險的產業政策有望緩和。

    談及2019年債牛行情能否延續,姚秋認為主要受兩個因素制約,一是債券的絕對收益率水平如果能突破,上升空間較大;二是從債券托管數據看,有望延續2018年的活躍度。

    “交易長端,騎乘短端,嚴守信用風險的底線。”姚秋表示,交易長久期債券,騎乘中短久期,在業績與增速間尋求權益市場預期差,等待溢價率下殺帶來的轉債配置機會。其中,債券交易長端主要采用配置、交易、回避的態度,根據債券的收益率水平和經濟水平進行合理調整。此外,姚秋表示,2019年債券違約率可能會上升,需要規避債券信用風險。

    債券配置策略方面,姚秋表示,需精細化、動態化的投資方法,建立和維護前瞻性的投資體系,堅持從宏觀主體與微觀個體基本面出發,結合與資產價格匹配度,在控制總風險敞口的前提下,獲取投資收益。

    (文章來源:證券時報)

    責任編輯:陳美琪

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